雖然 HYBE 財務醜聞鮮少有韓國媒體報導，但還是有調查記者深入追蹤調查。2021 年 HYBE 花下重金、以約 1 兆 2 千億韓元收購的 Ithaca Holdings，如今被揭實際資產竟只有 728 億韓元。官方帳面上的 2,000 億淨資產中，有 1,250 億屬於「看不到的商譽」，實體價值不到三分之一！至於砸 335 億買下攻擊閔熙珍的美國公關公司 TAG PR，總資產僅 10 億韓元，兩間海外公司可能涉及「資金轉移」。
根據《Newtamsa》報導，HYBE 在 2024 年 8 月入主美國公關公司 TAG PR，對外宣稱取得 51% 股權，但後來才發現這家公司總資產僅 10 億韓元、員工只有 6 人。更令人傻眼的是，HYBE 不僅花了 2,500 萬美元（約 335 億韓元） 投資，還沒有拿到表決權！
這間 TAG PR 被美國媒體形容為「好萊塢的負面宣傳專家」，曾操作過惡意輿論活動。根據美國法院文件指出，被其攻擊的 7 位對象之一，正是 NewJeans 之母閔熙珍。HYBE 入股後僅一年，便在 2025 年第三季全數賣出，最終損失高達 297 億韓元。相當於以 335 億買進、38 億賣出，幾乎血本無歸。
事情還不只如此。TAG PR 啟動時間也頗具象徵性。2024 年 9 月 11 日，NewJeans 成員在直播中喊出「請不要再欺負閔熙珍」後，隔天（09／12）三件事同時發生：《Billboard》記者突向閔熙珍寄出質問信；TAG PR 代表由朴智元悄悄換成李在尚；Scooter Braun（Ithaca 創辦人）突獲 8.9 萬股股票期權！
Scooter Braun 已在 2021 年賣掉 Ithaca Holdings 並領完報酬，但這次的期權比新任代表多出 6 倍，讓外界質疑這是他「參與攻擊閔熙珍」的回報酬勞。
回到最初的 Ithaca Holdings 併購案。HYBE 當年宣稱 Ithaca 淨資產約 2,000 億，卻額外加上 8,294 億「商譽」 當作未來成長價值，實際算下來，真正有形資產只有 728 億。換句話說，HYBE 等於用 1 兆 2 千億買下一間只值 728 億的公司，溢價超過 1 兆韓元。更令人驚訝的是，Ithaca Holdings 當時早已陷入資本縮水狀態，但 HYBE 僅花兩個月就完成審查與交易，被質疑「根本沒做完整查核」。
Ithaca Holdings 的兩間子公司 NSN 和 AGRB 也被揭露幾乎是「空殼公司」。NSN 實際淨資產僅 77 億，但帳面寫成 1,250 億。AGRB 則更誇張，淨資產 1,150 萬、帳面價值卻達 365 億，幾乎全是商譽。AGRB 2021 年營收為 0，隔年 HYBE 便被迫將 365 億商譽全額減損。NSN 連兩年虧損，按會計原則也應全額減損，但 HYBE 仍保留 750 億商譽，被懷疑有「粉飾帳務」之嫌。
當年與 Scooter Braun 共同代表 HYBE America 的尹錫俊，雖在 2023 年離職，卻靠股票期權獲得 12,600% 的報酬率。記者追查他新成立的投資公司，卻發現登記地址只是共用辦公室，管理員還說「從沒見過本人」。
記者多次聯繫 HYBE 公關副社長朴泰熙、財務長李京俊，皆已讀未回。前往龍山 HYBE 總部，保安僅表示「兩人外出中」，實際卻查無任何外部行程。最終在毫無回應的情況下，記者離開現場。
就在同日（12／18），韓國金融監督院正式對 HYBE 展開搜查，這是極為罕見的強制調查。目前首爾警方也正在調查 HYBE 創辦人房時爀涉嫌 4,000 億韓元規模詐欺性交易案，外界懷疑調查範圍將擴大至「Ithaca Holdings 併購粉飾帳與海外資金轉移」。
《Newtamsa》最後表示，HYBE 與房時爀的確為 K-pop 全球化立下功勞，但這份榮耀，恐怕難以掩蓋資本市場混亂與鉅額資金流向不明的疑雲。HYBE 仍需對外界交代三大關鍵問題：砸 335 億買下 TAG PR 的真正目的？為何給 Scooter Braun 的期權是新任代表的 6 倍？又是什麼理由，讓 728 億的公司變成價值 1 兆 2 千億的交易？
